الشال: "زين الأم" تواجه تحديا حقيقيا على المدى القصير يمتد الى المتوسط والطويل

قال تقرير شركة (الشال للاستشارات الاقتصادية) ان شركة زين الأم في الكويت تواجه تحديا حقيقيا على المدى القصير ويمتد الى المتوسط والطويل.

وأضاف التقرير انه بعد فشل بيع 25 في المئة مع حق الادارة والتخلص من الرهونات في زين السعودية وما تبعها من استقالة الرئيس التنفيذي لزين السعودية اصبح استدعاء خطة بديلة ومحكمة "أمرا لا يمكن اجتنابه".

وأوضح أن لدى زين السعودية تركيبة مالية ستؤدي الى تآكلها ما لم تتم اعادة هيكلتها حيث ان البيانات المالية للشركة كما في 30 يونيو 2011 تشير الى أنها مثقلة بالديون كما ان على الشركة اجمالي مطلوبات بحدود 21 مليار ريال سعودي ومطلوبات متداولة تعادل 2.4 ضعف الموجودات المتداولة وبحقوق ملموسة للمساهمين بحدود 5.2 مليار ريال هي ما تبقى من رأس المال المدفوع البالغ 14 مليار ريال.

وذكر أن هذا الوضع يضغط على أداء الشركة فمن أصل اجمالي ايرادات لربع السنة الثاني 2011 بحدود 1.7 مليار ريال سعودي تدفع الشركة تكاليف تمويل بحدود 300 مليون ريال سعودي (1.2 مليار ريال سعودي للسنة بكاملها).

وأشار الى أن نشرة الراجحي المالية تقدر معدل فائدة بحدود 7.8 في المئة ونحو 200 مليون ريال لاستهلاك تكاليف الرخصة الثالثة الباهظة وما تبقى منها بلغ نحو 20.7 مليار ريال سعودي كما في 30 يونيو 2011.

ولفت الى ان نتائج الأداء للنصف الأول من عام 2011 كانت تحقيق خسائر بحدود 980 مليون ريال سعودي هبوطا من مستوى 1295مليون ريال للنصف الأول من عام 2010 ولكنه يظل يمثل خسارة بنحو 16 في المئة من حقوق المساهمين الملموسة في نصف عام وزادت تلك الخسائر الى 1464 مليون ريال مع نتائج الربع الثالث 2011.

وافاد التقرير بان هناك جانبا ايجابيا اذ ان السعودية تمثل أكبر أسواق الاقليم على الاطلاق وأي استراتيجية للتركيز على الاقليم لا بد أن يكون في صلبها السوق السعودي وزين السعودية تسير في اتجاه تحسن الأداء.

واضاف ان زين اضافت عدد عملائها الى اكثر من 9 ملايين عميل وحسنت كثيرا من هوامش ربحيتها وقد يشهد الربع الرابع من العام (العيد وموسم الحج) تحسنا أكبر في مستوى الايرادات.

وبين ان الرئيس التنفيذي السابق توقع ان يفوق اجمالي ايرادات الشركة ال8 مليارات ريال سعودي مع نهاية العام الحالي أي أن تضيف في النصف الثاني نحو 4.8 مليار ريال سعودي الى ايرادات النصف الأول البالغة نحو 3.2 مليار ريال.

وقال التقرير "نعتقد أن هناك تحديا كبيرا بهذا الحجم يتطلب من (زين الأم - الكويت) حسم بعض الأمور بشكل قاطع لتعود شركة رائدة تسهم في تصدير خدمة وخبرات لصالح البلد واول الأمور هو حسم خلافات ملاكها ويستحسن أن يتم بالتخارج بعد المستوى الصعب الذي بلغته اذ بدلا من التركيز على البناء أصبح الجهد ينصب على تعطيل بعضهم البعض".

واشار الى ان زين كانت أولى الشركات من ناحية القيمة السوقية والثانية حاليا ولا تزال شركة ضخمة ومؤثرة على الجميع وثانيها هو تبني استراتيجية واضحة فعندما باعت أصولها الأفريقية اعلنت أنها بصدد التركيز على أسواق الاقليم وأهمها السعودي ومثل هذا التركيز يتطلب بناء وضع مالي مناسب لتنفيذه.

وأضاف التقرير "باعتقادنا بأن المنشور حول اعادة هيكلة زين السعودية أو زيادة رأس المال بنحو 4 مليارات ريال سعودي عندما كانت حقوق المساهمين الملموسة نحو 6.2 مليار ريال سعودي ليس كافيا وقد تصل حقوق المساهمين مع نهاية العام الحالي نحو 4.5 مليار ريال سعودي".