«فيتش»: «اتصالات» تتمتع بأقوى مرونة مالية في المنطقة للقيام بعمليات استحواذ

ذكرت وكالة التصنيفات الائتمانية «فيتش» ان مؤسسة الامارات للاتصالات (اتصالات) التي تحظى بتصنيف «A+» مع نظرة مستقرة لدى الوكالة، تتمتع بأقوى مرونة مالية في الشرق الاوسط من اجل القيام باستحواذات.

ويعتقد محللو «فيتش» ان شركة الاتصالات السعودية وشركة اتصالات قطر (كيوتل) ومؤسسة الامارات للاتصالات، هي الشركات الثلاث في المنطقة التي تملك ميزانيات عمومية تؤهلها للقيام بعمليات استحواذ.

وكتب المحللان في الوكالة بولنت اغكول ومايكل دانينغ في تقرير لـ «فيتش» بعنوان «نظرة الى 2011: المنافسة ستشتد بين شركات الاتصالات في المنطقة» ان «اتصالات هي التي تتمتع بأكبر مرونة مالية بين هذه الشركات الثلاث الكبرى للسعي الى فرص استحواذ استراتيجية عند المعدل الحالي للكاش الصافي الى الارباح الاجمالية (net cash - to - ebidta) والبالغ 0.5 مرة وبحدود قصوى لاجمالي الديون الى الارباح (gross debt - to - ebidta) يبلغ 2.5 مرة».

وتوقع التقرير ان تشهد المنطقة نشاطات اندماج ضخمة بين شركات الاتصالات في السنوات الثلاث الى الخمس المقبلة.

واشار التقرير الى ان من المتوقع ان تقوم «اتصالات» و «كيوتل» باصدار سندات في العام 2011 وما بعده، موضحا ان مشغلي الاتصالات في المنطقة يركزون على برامج خفض التكاليف، ومحذرا من ان الفترة المقبلة ستشهد ضغوطا على معدل العائد من المستخدم الواحد.

وذكر التقرير ان سوق الاتصالات الخليجي وتحديدا في المملكة العربية السعودية والامارات سيصبح اكثر تنافسية في 2011، الا انه من غير المرجح ان ينجم عن ذلك تخفيض في اسعار المكالمات او خدمة الانترنت.

وبحسب التقرير، فان كل دول مجلس التعاون الخليجي ستشهد تنافسية عالية، الا ان السعودية والامارات ستشهدان تنافسية اشد بسبب النضوج في سوقيهما.

وتوقع التقرير نموا ابطأ لقطاع الاتصالات في المنطقة في 2011 على خلفية نضوج الاسواق والتنافسية الاكثر شدة، مشيرا الى انه قد يكون هناك تراجع في عائدات شركات الاتصالات في الاسواق الرئيسية.

وقال التقرير انه ما زال من المتوقع تحقيق نمو في عائدات جزئية المكالمات الهاتفية الجوالة في شمال افريقيا بسبب ان الاختراق فيها ما زال اقل وان الاستثمارات في الهاتف الثابت ما زالت متدنية.

الا ان التقرير قال ان «المكاسب التي تتحقق في مجال نمو عدد المشتركين تعوض العروض الارخص للخدمات، حيث ان هوامش الارباح والعائد على المستخدم الواحد بدأت تتراجع».

وتابعت «فيتش» ان اللاعبين الاقليميين الكبار يكثفون عمليات الاستحواذ بسبب تراجع هوامش الارباح، مع انخفاض المشغلين الى عدد محدود في السنوات الثلاث المقبلة.

وقالت الوكالة في تقريرها ان «الدوافع الاساسية لعمليات الاستحواذ هي توقعات النمو المحدودة في غالبية الاسواق الكبيرة وتراجع هوامش الارباح الاجمالية والتي ستتعرض لضغوط اضافية بسبب تشديد القوانين الناظمة والمنافسة المتزايدة».

واضاف التقرير ان اللاعبين البارزين في المنطقة يتمتعون بوفرة في الكاش الى حد كبير ومع ظهور علامات على تعافي البيئة الاقتصادية العالمية، فان هذا الكاش سيستخدم في الاستحواذات».

ويرى محللو «فيتش» ان مشغلي الاتصالات في منطقة الشرق الاوسط سيكونون اقل مديونية من نظرائهم الاوروبيين، باستثناء اولئك الذين سيقومون باستحواذات واستثمارات خلال الفترة 2011-2012.

واوضحوا ان مثل هذه الشركات قد تشهد مستويات متزايدة من الديون للقيام باستحواذات كاملة - على سبيل المثال تفيد التقارير ان شركة «اتصالات» تتطلع لجمع 12 مليار دولار بغرض الاستحواذ على حصة 46 في المئة من اسهم شركة زين.

الا ان محللي «فيتش» لا يتوقعون اي ضغوط مهمة على الاوضاع الائتمانية والتدفقات النقدية لمعظم شركات الاتصالات في المنطقة.

وقال التقرير ان العائدات المقدرة لشركات الاتصالات في المنطقة من المفترض ان تكون زادت بنسبة 6.2 في المئة في 2010 الى 16.18 مليار دولار. ثم سيتراجع نمو العائدات في 2011 الى 3.3 في المئة لتبلغ 16.722 مليار دولار. وفي العام 2009 ارتفعت العائدات بواقع 10.4 في المئة عن العام 2008.