للمبتدئين .. ما هو التيسير الكمي وكيف يؤثر على حياتنا اليومية؟

التيسير الكمي.. سؤال وجواب

السؤال

الإجابة

ماهيته؟

أداة تلجأ لها البنوك المركزية لتحفيز الاقتصاد على العمل.

مَن يستخدمه؟

البنوك المركزية في الاقتصادات الكبرى والمتقدمة.

لمَ هذه البنوك حصراً؟

لأن سعر الفائدة لديها صفر أو قريب من الصفر.

متى يستخدمونه؟

- في حالات الركود العنيفة، وبغرض إخراج الاقتصاد من الركود إلى النمو والنشاط، أو على الأقل تخفيف حدة السقوط في الركود وتقليل مدة تباطؤ دوران محركات الاقتصاد.

- يأتي كخطة (ب) أو خطة بديلة لفشل استخدام سعر الفائدة كمحفز للنمو الاقتصادي.

ما علاقة الفائدة بالقصة؟

- الفائدة هي أداة نقدية أيضًا مثل التيسير الكمي.

- الفائدة هي الخطة (أ) لتحفيز النمو الاقتصادي ومكافحة الركود.

- الفائدة تقع في نطاق صلاحيات البنك المركزي.

- الفائدة برفعها أو خفضها يتم التحكم في تكلفة الاقتراض وأرباح الإيداع،  وبالتالي لو تم خفضها يتم تقليل تكلفة الاقتراض ومن ثم يزيد إقبال الناس على  القروض فتزيد المشروعات وفرص العمل والنمو الاقتصادي.

- لكن أحيانًا تفشل الفائدة ويتم اللجوء للخطة (ب).

متى تفشل الفائدة؟

تفشل حين تصل للصفر أو قرب الصفر، ولا يكون هناك مساحة إضافية للخفض، هنا تلجأ البنوك المركزية للخطة (ب): التيسير الكمي.

ماذا يحدث بالضبط؟

- في اقتصاد متقدم مثل الولايات المتحدة الأمريكية الذي يحدث هو أن البنك المركزي (الاحتياطي الفيدرالي) يقوم بخلق أموال جديدة بطريقة إلكترونية أو ما تتم تسميته بـ "طباعة أموال جديدة".

- العملية الإلكترونية هذه تتم عبر دخول البنك المركزي إلى سوق السندات كمشترٍ، ويستلم أصحاب السندات هذه الأموال والأرباح الناتجة عن بيع سنداتهم، وهنا يأمل المركزي في أن يقوم هؤلاء المالكون بإعادة ضخ هذه الأموال في السوق.

- هؤلاء المالكون مثل البنوك تزيد السيولة لديهم وبالتالي يبدأون في التفكير في كيفية الاستفادة من هذه السيولة بشكل أفضل فيتجهون إلى اقراض المستثمرين وأصحاب المشروعات لينشئوا شركات جديدة أو يتوسعوا في شركاتهم القائمة ويوظفوا مزيدًا من العاطلين، وهنا ينجح التيسير الكمي.

ماذا يشتري المركزي؟

- هنا البنك المركزي لا يقوم بشراء السندات مباشرة من الحكومة، فهذا السلوك غير صحي ويتسبب في تضخم، ولكنه يشتريها من كبار المستثمرين والمالكين للسندات مثل البنوك.

- البنك المركزي لا يقوم بشراء سندات وأذون الخزانة فقط، بل في بعض الأوقات يشتري سندات القطاع الخاص أو سندات الرهن العقاري.

ماذا يحدث بعد ذلك؟

- يستمر المركزي في شراء سندات وأذون الخزانة أو سندات القطاع الخاص وغيرها من أدوات الدين بصفة مستمرة حتى يتأكد أن الاقتصاد قد وصل إلى نقطة التوازن أو أقرب ما يكون إليها، أي يتعافى النمو ويتوازن التضخم ويعود سوق العمل لعافيته.

- وقتها يبدأ المركزي في تخفيض معدلات شرائه تدريجياً، حتى يوقفها تماماً، ومن ثم ينتظر حتى يحل أجل استحقاق هذه الأوراق المالية ويسددها لأصحابها.

ما هي السلبيات؟

- البعض يعتقد أنه كلما ارتفع الدين الحكومي وجاء البنك المركزي ليشتريه بطريقة غير مباشرة فلن تتوقف الحكومة عن الاقتراض أو الإنفاق بحرص ورشادة، مما يفتح الباب للبذخ والفساد وسوء التصرف.

- زيادة الإنفاق العام قد ينتج عنها مزاحمة القطاع العام للقطاع الخاص في كثير من المشروعات بدافع من السيولة الزائدة لدى الجهاز الحكومي.

- رواد المدرسة النمساوية في الاقتصاد يقولون بأن هناك احتمالات بأن يغذي التيسير الكمي التضخم وارتفاع مستويات الأسعار للمنتجين والمستهلكين على حد سواء، عبر زيادة الأموال الممنوحة للأسر والشركات في أوقات الأزمات وبالتالي زيادة الطلب فوق العرض بشكل مفاجئ فترتفع الأسعار كما حدث العام الجاري 2021.

- الانتقاد الأكثر شيوعاً: التيسير الكمي عبارة عن دعم لأغنياء لا يستحقونه، هذا الانتقاد يأتي من اليسار أغلب الوقت والذين يهتمون بقضايا عدم المساواة في توزيع الثروة والدخل.

- اقتصاديو المدرسة الكلاسيكية الجديدة أو من يطلق عليهم the orthodox economics  يرون أن التيسير الكمي لم يعد له مفعولاً يُذكر وأن الرهان يجب أن يكون على السياسة المالية التوسعية: رفع الإنفاق الحكومي وخفض الضرائب.